对于创业板中的医药类公司，虽然分析人士并没有坦言泡沫已经完全挤干净，但他们几乎一致认为，医药板块的投资价值已经开始显现。 　　本报记者利用Wind数据进行研究的结果显示，创业

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　　本报记者 李叶 北京报道

　　对于创业板中的医药类公司，虽然分析人士并没有坦言泡沫已经完全挤干净，但他们几乎一致认为，医药板块的投资价值已经开始显现。

　　本报记者利用Wind数据进行研究的结果显示，创业板中医药公司占据26家，在整个创业板中所占比重并不算小，但其随着创业板指数前期的大跌，几乎全军覆没。在这样一场暴跌当中，价值得到回归是必然的。

　　截至上周，创业板中的医药公司已经处于随指数上涨的过程之中。

　　平均下挫27%

　　创业板中的医药股跌出了空间，这一观点得到了市场普遍的认同。

　　本报记者利用Wind数据进行统计后发现，自2010年12月20日创业板指数摸高，到今年6月23日触底，创业板中医药公司的平均跌幅达到了26.66%，同期全部A股医药板块的跌幅也达到了26%，基本上随着医药板块整体下挫。

　　创业板中的医药股显现为普跌，仅有翰宇药业(300199)一家上涨了18.43%，不过，这家公司的上市时间为4月7日，基本上处于下跌的末期。跌幅最大的是康芝药业(300086)，达到58.58%，该公司的上市之路非常悲惨，上市时间不到一年，公司主打产品尼美舒利颗粒便被限制使用，导致公司的业绩高成长成为泡影，遭到资金的抛弃。

　　如果康芝药业的下跌是必然，那么市场一致看好的爱尔眼科(300015)似乎就有“被下跌”的感觉，爱尔眼科在创业板指数下挫区间创下了32.22%的跌幅，而最近半年在对该公司的研究报告中，投资评级全部是“推荐”、“买入”和“看好”之类。该股上半年并没有走出独立上涨的行情，泡沫或许本就不大。

　　从估值上来讲，创业板中的医药板块有了比较明显的下降。本报记者利用Wind数据统计的结果显示，创业板中的医药板块目前平均的市盈率在47倍附近，而整个A股医药行业的估值在25倍左右，虽然创业板医药股的估值水平明显高于主板公司，但相对于创业板本身而言，这已经是在下降，上市之初，创业板医药公司的估值定位普遍较高。

　　华泰证券首席策略分析师陈慧琴在接受记者采访时说：“创业板的行情更像是超跌反弹的机构自救，其中的医药公司确实有些已经跌出空间，现在市场的大股票已经走不动了，医药这些前期超跌的小股票则将获得资金的青睐。”

　　不过，本报在数据研究过程中也注意到，随着6月23日创业板指数的触底反弹，医药类公司也有反弹的迹象，但是放量并不明显，这也是分析人士认为创业板中医药股后续依然有上升空间的原因之一。

　　成长性良好

　　一直以来，医药股因其成长性、防御性而成为机构最为推崇的板块。虽然在机构力挺的情况下，上半年医药股还是集体走弱，但弱势格局似乎更给了资金买入的理由。

　　本报记者对创业板中医药公司的研究结果显示，截至7月13日，虽然26家医药公司只有6家公布了中期业绩预告的情况，但这6家均可以归类为高成长公司。数据显示，中期业绩预增幅度最高的为莱美药业(300006)，预增130%；阳普医疗(300030)紧随其后，预增100%；增幅相对较小的为沃森生物(300142)和爱尔眼科，依然有50%的预增幅度。

　　国联证券医药行业资深分析师周静在接受记者采访时说：“创业板中的医药股泡沫有没有挤干净虽然很难说，但前期该板块调整得很厉害，中报大幅预增的未来肯定会成为热点，一般而言，预增幅度超过50%便可以看做是高成长，如果主业增速能和之前增速相近或者提高，也应该算是高增长。”

　　市场对于创业板中医药公司的高增长信心十足，除了业绩的高成长这一指标得到有效的印证，医药行业一直以来也备受政策的关注。上半年，国家发改委连续出台两次医药降价，是对行情产生重要影响的因素，而今，随着板块的深度调整，这种价格风险已经得以释放。

　　长江证券医药行业分析师乔洋表示，医药行业整体增速波动不大，近几年在医药需求逐步释放的带动下，行业增速保持在20%以上，下半年，医药政策导向或将修正，医药板块面临转机。医药股在盈利增长、估值修复的双重推动下，看好下半年的行情。

　　上海的一位私募人士在接受记者采访时也说：“医药股越到三季度末投资价值越明显，因为他们是明显抗通胀品种，资金必将追捧，尤其是小盘股，这就将资金的注意力牵引到了创业板中的新股和次新股。所以，创业板中的医药股引发大规模行情的可能性很大，尤其是去年未送转，今年业绩超过预期的公司。”

　　对于创业板中医药股的行情，周静说：“整体还是要看创业板的行情走势，医药股反弹往往跟随大势，如果创业板指数企稳，医药股可能还会再进行一波攻势，而热点将会锁定中报超预期的个股。”

　　化工：48倍PE

　　行业风险成上攻障碍

　　本报记者 李叶 北京报道

　　创业板中的化工板块，虽然上半年也处于挤泡沫的过程中，但市场人士对于该板块未来的走势依然有所担忧，行业风险成为板块最大的上攻障碍。

　　本报记者利用Wind数据进行统计的结果显示，自2010年12月20日创业板指数摸高到今年6月23日指数触底，创业板中化工行业的上市公司下跌幅度达到了24.65%，跌幅最高的公司新开源(300109)跌幅达到49.23%，保持上涨的仅有两只，其中天晟新材(300169)以17.06%的涨幅居于首位。6月23日以来，随着创业板指数的反弹，化工板块也揭竿而起，不过对于未来上涨能否持续，分析人士存在疑虑。

　　创业板化工公司很多集中在精细化工子行业。信达证券化工行业分析师郭荆璞表示：“国内专注于精细化工的公司，一般面临产品单一、产业链较短、毛利高但下滑风险大、抗周期和抗财务风险能力差的问题，目前在中小板、创业板高估值的背景下，风险暴露程度较高。部分公司需要2011、2012年净利润连续增长60%以上才能支撑目前的估值水平，部分中小市值企业流动性较低。”

　　从估值的角度来讲，即便经历了前期的挤泡沫过程，创业板中化工公司的估值水平也并不能算到底。根据本报记者的统计，目前创业板中化工公司的平均估值水平在48倍附近，在成长性遭到质疑的情况下，很多公司未来的业绩或许难以支撑如此高的估值水平。

　　目前，中期业绩的公布正如火如荼，化工板块也被认为是上半年业绩超预期最为强烈的板块之一，不过，对于这种超预期的表现，二级市场上却早有反应，在中期业绩预报开始披露之时，很多化工板块的个股就已经上涨。

　　上半年，与化工相关的大宗商品价格飙升，导致化工产品价格暴涨，很多公司从中赚取了高额利润，业绩由此得到提升，不过这些公司却与创业板中的化工公司关联很小。眼下创业板化工公司公布中期业绩预报的仅有一家，为奥克股份(300082)，中期业绩预增100%。

　　光大证券化工行业分析师程磊表示，随着这波化工股的普遍反弹，前期支撑反弹的估值低、中报超预期已被市场逐渐反应。目前化工产品价格普遍震荡，市场也进入了观望阶段，即使短期存在调整也算正常，对应的更多是结构化个股的投资机会。